在進行轉換套利時，交易者買了一個看跌的期權，同時又賣出一個看漲期權，然后再買進一手期貨合約.其條件是，看跌期權和看漲期權的履約價格和到期月份都相同.在價格上期貨合約盡可能接近期權的履約價格。

　　例如:假設一張120天到期、履約價格為每英斗4美元的玉米看跌期權合約，其保險金為每英斗1.25美元，低于常值的10美分。而另外一張120天到期、履約價格為每英斗4美元的玉米看漲期權合約，其保險金價格為每英斗1.35美元(為正常保險價)，相關期貨價格為每英斗4美元。

　　某交易者決定做轉換套利交易，他以每英斗1.25美分的保險金，其履約價格為4美元買進一張看跌期權，同時以每英斗1.35美元的保險金，其履約價格為4美元賣出一張看漲期權.若期貨價格總是保持在4美元/英斗的水平，那么，他買進一張看跌期權所支付的保險金為6250美元((1.25美元* 5000英斗)，而他賣出一張看漲期權所收取的保證金為675。美元(1.35美元X 5000英斗).虧盈相抵最終收益為500美元(含傭金).

　　若期貨價格在到期日之前高于期權履約價格，交易者的空頭看漲期權合約將被履約，并且會自動與交易者的多頭期貨部位相對沖，多頭看跌期權則可作廢。

　　例如:接上例，假定期貨價格在到期前上漲到4.50美元/英斗，那么，這一交易者先前以每英斗4美元的履約價格，以1.35美元/英斗保險金賣出的一張看漲期權將被買方履約，以4美元/英斗賣出期貨合約，經4.50美元市價買入對沖，此手交易虧損2500美元(0.50美元X 5000英斗).而先前買進的一張看跌期權放棄履約，再次，將先前以4美元/英斗價格買進的期貨合約對沖，以4.50美元/英斗價格賣出同期的一張期貨合約，這手交易盈利2500美元(0.5美元X5000英斗).最終盈虧對等.

　　假定在合約到期前，期貨價格低于看跌期權的履約價格，交易者的多頭看跌期權將會被履約.并自動與交易者的多頭期貨部位相對沖，空頭看漲期權則可任其作廢.此種情況的最終結果的盈虧相抵。

　　總之，只有在符合第一種情況時，做轉換套利交易才會獲利。

　　以上就是轉換套利的交易技巧的簡單介紹，如果您對炒股有興趣，我們的交易技巧會給您更多的幫助!