金融服務
金融服務機構是指那些給預訂者分發統一的簡報（有時是以電報的形式）的組織。簡報內容包括：商業的現狀和前景,證券市場的行為和走勢,有關個股的信息和建議。經常有一個咨詢部門回答影響個人預訂者的問題,服務費平均比投資顧問收取的少得多。某些組織,如著名的鮑勃生和標準.普爾公司,在不同的水平上作為金融服務機構和投資咨詢機構而運作（順便說一句,其他組織,如斯庫德、史蒂文斯和克拉克公司,分別以投資咨詢、投資基金或信托的形式運作）。
總的來說,金融服務機構的服務目標和投資咨詢機構是不同的。后者的顧客,一般是希望投資咨詢機構替自己作決定的人,而金融服務機構的服務對象,主要是那些管理自己的金融業務或給別人提供咨詢服務的人。大多數這類機構一般不用或很少用各種技術方法進行市場預測,它們的工作和本書所指的“投資者”是不相關的。
另一方面,一些著名的機構,例如摩迪投資服務公司和標準.普爾公司,則等同于統計機構,它們編輯大量的統計數據,從而形成所有系列證券分析的基礎。這類服務有各種不同的客戶,從最保守的投資者到最高級別的投機者。這些客戶最終一定會發現,根據機構的觀點和建議很難形成明確的或是重要的判斷。
過去建立的摩迪投資服務公司或其他服務機構明顯地給廣大投資者提供了有價值的資料,提出了活躍的投資者和投機者感興趣的東西,其觀點或是基于一些權威的度量方法或至少比那些沒人幫助的客戶的觀點更可靠。
多年以來,這類服務機構在沒有人認真從事預測工作的情況下作股市預測,預測結果有時對有時錯,因而其盡可能采取折中的態度以避免被證明徹底錯誤（存在一種很好研究的德爾菲方法,它可以成功地調節從現在到將來發生的任何事情）。就我的觀點來看————也許有點偏激————它們的這一工作根本就沒有真正的意義,只不過滿足了人們的一些心理需要。幾乎每個熱衷于股票投資的人都想聽聽別人對股市的分析。這一要求客觀存在,必須被滿足。
當然,這類機構有關商業狀況的解釋和預測是比較權威的、有價值的,有關結果對證券的買主和賣主都很有用,而且在各種情況下都有助于使股票和證券形成相當合理的價格。毫無疑問,服務機構提供的資料增加了顧客可獲得的信息,并有助于他們作出投資決策。
很難評價這類機構有關個別證券的建議。每個機構都有權獨立進行判斷,而該判斷很可能只是基于多年來苦心進行的大范圍的研究。根據經驗,我認為它們的涉及的范圍太大了,從而降低了其建議的價值。它們普遍認為,只要公司近期的前景不錯,就應該買其股票,反之就出售其股票,而不管當時的價格如何。這一膚淺的原則經常使它們的建議不那么合理,而它們是有能力做得更好的。
理性投資者不應僅僅根據從金融服務機構那里得到的建議進行買賣。如果這一觀點形成,金融服務機構才能成為提供有價值的信息和建議的機構。
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