債券與利率的關系首先在于本身的利率。國務院規定，債券的票面利率不得高于銀行同期儲蓄存款利率的40%。銀行規定了最高利率限額，一是防止企業為謀求資金，相互以高利率競爭，影響成本費用的提高，影響利率政策和金融市場。二是防止企業以高利率作為變相分配，化公為私為職工謀福利。三是防止企業以銀行貸款套取利息。企業在發行債券時對利率的確定，還應考慮以下幾個方面：

　　(1)債券利息的一部分是生產成本組成，一部分是稅后留利，因此要考慮這兩部分的各自承受能力。

　　(2)債券利率必須與儲蓄存款利率、貸款利率和其他債券的利率基本相適應。

　　(3)債券的利率應低于股票的股息加紅利之和，由于二者所承擔的風險不同，債券收益率一般應低于股票收益率。

　　(4)債券利率應環繞社會平均資金利潤串的軸心浮動。從以上的這些因素出發，債券的利率應略高于同期儲蓄存款利率，使儲戶有利可圖，但又不能過高，超過企業的承受能力。而且企業之間的信譽并不相同，其利率也可有所不同。如上海金山石化總廠發行的第一期企業債券，個人債券年利率為12%，單位債券年利率為8%，產品配額債券為4.2%，均高于同期的銀行定期存款利串。因為是3年期不計復利，因此從發行的結果看，3種債券實際年平均利率為10.46%。而企業的資金利稅率，經測算為18.63%,高于債券利率，說明企業對所發行的債券利率是有承受能力的。

　　其次，這是上海石化總廠第一次發行企業債券，這在客觀上要求發行工作能在購買者中間樹立良好的信譽和形象，因此個人年利率12%高于同期儲蓄利率8.28%的3.72百分點。第三，相對于股票的得益來測算，個人利率低于股票的股息加紅利15%，但債券利率如果定得過低就有可能對購買者缺乏吸引力而賣不出去。因此，上海石化總廠確定這個債券利率是成功的，它充分利用了該廠雄厚的經濟實力和優惠供應石油化工產品的有利條件，使債券面向全國發行，讓社會閑散資金流向經濟效益高的企業，既解決了重點項目的資金不足，又有利于上海的經濟發展。