和股市同步下跌的是房地產(chǎn)。由于國際巨額游資釜底抽薪般地兌現(xiàn)撤出，中國房產(chǎn)價格將出現(xiàn)深度下跌，尤其是那些處于繁華都市、城郊和度假勝地的房屋價格更是如此。最令人悲觀的是，當(dāng)國內(nèi)外大批資金撤退，在國內(nèi)消費者住房抵押貸款的需求又跟不上房地產(chǎn)建設(shè)貸款增長的時候，中國從2011年起將出現(xiàn)大規(guī)模的樓盤供給過剩，住房供需的失衡將越來越嚴重，我們將看到通貨緊縮或物價實際大幅下降對中國經(jīng)濟產(chǎn)生的巨大沖擊波。
迎接偉大的投資時代
中國股市自2001年以來，伴隨著以億安科技為代表的莊股概念的破滅，進入到一個痛苦的不斷擠泡沫的裂變過程之中。然而從2003年9月開始，中國內(nèi)地在香港上市的H股率先大幅上揚，有的H股（如青島啤酒）的價格第一次超過了中國內(nèi)地的A股同一股票價格。至此，H股的上揚封殺了內(nèi)地A股已經(jīng)下跌了兩年多的空間，滬深兩地A股市場進入到一個價值投資區(qū)域。到2006年，中國股票市場和香港股票市場第一次出現(xiàn)了全面聯(lián)袂上揚的格局，中國正在迎來一個全新的機會投資時代。
從世界各國的發(fā)展?fàn)顩r看，當(dāng)一個地區(qū)的人均國民收入在1 000美元時，表現(xiàn)為資本的流入；在2 000美元時，表現(xiàn)為資本的流入和流出；而在2 000美元以上時，則表現(xiàn)為資本的流出。如今，在上海、浙江等一些富裕省份，人均收入都已超過4 000美元，這些資本一定要尋找出路，即使不在國內(nèi)尋找投資機會，它們也會流向其他國家和地區(qū)。這種資本大量涌動，尋找投資機會的狀況頗像當(dāng)年的日本。國內(nèi)著名的TCL集團在海外不斷投資設(shè)廠就是一個典型的例子，因為資本是趨利性的，對于那些積極尋求更大利基的smart money（聰明之錢）來說，沒有什么能夠擋住它們前進的步伐。
由于看好中國經(jīng)濟長期向好的趨勢，國際資本逐利中國是可以想見的。當(dāng)全球投資熱點都盯住中國的時候，有著1 200多家上市公司的中國資本市場又怎么能說沒有投資機會呢？如果說以前上市公司因為中國資本市場還很不完善而存在體制扭曲、信譽缺失、投機現(xiàn)象嚴重等問題，那么，2004年年初國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（簡稱“國九條”），則肯定了中國資本市場在資源優(yōu)化配置上的有效性，指明了中國資本市場的未來發(fā)展方向，提出了“加強資本市場基礎(chǔ)建設(shè)，建立健全資本市場發(fā)展的各項制度，切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益，營造資本市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的良好環(huán)境”的明確要求，為日后中國股市的健康發(fā)展奠定了政策基礎(chǔ)。
我們同時還關(guān)注到以下一個事實，即2000年中國國內(nèi)直接融資占社會總?cè)谫Y的比例為12.6％，2001年為8％，2002年為4.7％，2003年為2.5％，國內(nèi)直接資本融資比重連年下滑。與美國直接融資比重平均為33％相比，中國國內(nèi)資本市場有巨大的發(fā)展空間。如果中國能夠較好地解決風(fēng)險企業(yè)的融資需求，將銀行的資金壓力釋放到資本市場這樣一個風(fēng)險市場中，國內(nèi)資本市場的機會將是不言而喻的。
在中國，資本項目下共包括40多個子項目，實際上有20多個項目已經(jīng)對外開放，按照中國加入世貿(mào)組織的承諾，剩下的20多個項目，最早于2005年、最晚不遲于2007年也將陸續(xù)對外開放。中國在加入世界貿(mào)易組織后，管制的資本項目正在逐步減少，繼允許境外合格投資者投資中國資本市場（QFII）后，下一步要做的就是實施QDIIQDII，即合格境內(nèi)機構(gòu)投資者，它是與QFII（合格境外機構(gòu)投資者）相對應(yīng)的一種投資機制。是指在資本項目未完全開放的情況下，允許政府所認可的到境外資本市場投資的境內(nèi)金融投資機構(gòu)。。最近，中國已允許社保基金到海外投資上市，實際上已經(jīng)邁出了QDII的第一步。隨著中國各資本項目的陸續(xù)開放，特別是QFII大舉進入中國資本市場，以及全球?qū)θ嗣駧派档念A(yù)期，投資者對中國股市絕對看好，中國股市正在迎來一波波瀾壯闊的超級增長。顯然，預(yù)測中國股票市場的最高點是困難的，但2001年年中上海證券交易綜合指數(shù)達到的歷史性高點（2 245點），在未來一二年內(nèi)，甚至在更短時間內(nèi)肯定會被突破，這一點將是毫無疑問的。
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