對于某個群體其情緒性承諾的強度，將隨著多空循環(huán)的階段與時間而發(fā)生改變，這種改變是理所應(yīng)當?shù)摹?

　　新價格這個趨勢剛形成的時候，多數(shù)投資依然停留在其所規(guī)定的原價格趨勢中。上一個趨勢已經(jīng)結(jié)束，但其終止還沒有被普遍意識到到。少數(shù)投資者開始懷疑價格的瀕臨反轉(zhuǎn)，而調(diào)整投資組合之構(gòu)成。雖然這個群體這樣做，但是未來的價格走勢仍存有某種程度的不確定性：投資組合只會做相當小幅度的調(diào)理，并且有迅速獲利反轉(zhuǎn)的傾向，而不會采取較長期的觀點。在多頭趨勢的開端，虧損的恐懼感依然處于主導(dǎo)地位，而在空頭趨勢的起始，害怕錯失進—步的獲利或者是貪婪會阻止投資人出清大部分的投資。所以.在價格趨勢的起步階段，最終的大眾對擴趨勢的情緒性承諾依然相當微弱。

　　隨后，在價格走勢的某個特定階段，在這個階段中情緒性的承諾會變得更強。在這個階段中，投資界的多數(shù)人認為這個價格走勢已經(jīng)形成了—個上升或者是下降的趨勢，情緒性的信念會代替任何合理的懷疑。這個時候便會形成一個新的趨勢，并且投資者開始”追隨”趨勢，建立新的交易頭寸。

　　投資者行為的此項特征可能會導(dǎo)致循環(huán)的下一個階段。 —旦多頭或空頭價格趨勢已全速前進.看法也受到普遍認同，則價格反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)也基本完成。該趨勢當然會持續(xù)—段時間，但是當有越多人相信該趨勢并且開始順勢投資，實際上會使推動該趨勢持續(xù)的人越來越少。當多數(shù)投資者認為它還不會發(fā)生時，這時候有可能價格反轉(zhuǎn)將不可避免地降臨。

　　從這個簡短的分析中，我們應(yīng)該可以明顯察覺到投資成功的一些簡單的方法，即密切留意其他投資者的所言所行;當多數(shù)人都在談?wù)摶蜃鱿嗤氖虑闀r，便反向而行之。這是應(yīng)用技術(shù)分析特別有價值的一面：它是應(yīng)付無理件現(xiàn)象的理性方法，并且鼓勵使用者遠離大眾壓力。

　　這里有兩個重點必須牢記：第一，大眾有其本身之目的，即使個別成員不能清楚地認識這一點。第二，大眾對領(lǐng)導(dǎo)者之反應(yīng)非常快速而單純。價格在大眾行為的這兩個方面扮演著關(guān)鍵角色，此乃金融而場的重要特征。 每個多頭或空頭大眾的主要目的是驅(qū)使證券價格朝有利于他們的方向前進 ，領(lǐng)導(dǎo)者的角色一部分是價格走勢本身所提供。
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