在進(jìn)行期指、期權(quán)交易的時(shí)候，我們會(huì)遇到很多的套利方式，其中就有一種盒式套利。那究竟盒式套利是什么?如果您對(duì)于這種套利方式還不了解的話，今天就可以跟隨贏家學(xué)院的主編老師來(lái)詳細(xì)的了解下。

　　一、定義

　　盒式套利是什么?它其實(shí)是通過(guò)看漲看跌平價(jià)關(guān)系，具體一點(diǎn)就是：利用不同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，分別復(fù)制期貨合約的多頭和空頭，進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的交易方式。

　　二、內(nèi)容

　　盒式套利的組合是怎么樣的?上面我們知識(shí)對(duì)于這個(gè)套利的定義簡(jiǎn)單的介紹過(guò)，那究竟這種組合是怎么樣的?我們就可以通過(guò)相應(yīng)的案例來(lái)為大家剖析。

　　假若做市商發(fā)現(xiàn)有同樣履約價(jià)格的看漲——看跌期權(quán)價(jià)格偏離理論與看跌期權(quán)相比，看漲期權(quán)的權(quán)利金偏低或者偏高。例如履約價(jià)格為1160元/噸的看跌期權(quán)相比，權(quán)利金偏低;而履約價(jià)格為1180元/噸的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)相比，權(quán)利金偏高。

　　做市商此時(shí)的即可以用履約價(jià)格1180元/噸做一個(gè)轉(zhuǎn)換套利，用1160元/噸做一個(gè)反轉(zhuǎn)換套利。尤其是，他應(yīng)該用履約價(jià)格1180元/噸的期權(quán)合成一個(gè)空頭小麥期貨合約，并且，他用履約價(jià)格1160元/噸合成一個(gè)多頭小麥期貨合約。在合成小麥期貨合約的空頭和多頭部位時(shí)，他應(yīng)該再買(mǎi)入并賣(mài)出小麥期貨合約，當(dāng)然，最后一步有點(diǎn)多余，因?yàn)樗梢砸砸粋€(gè)履約價(jià)格賣(mài)出合成小麥期貨，以另一個(gè)履約價(jià)格買(mǎi)入小麥期貨，期權(quán)部分單獨(dú)就可以相互抵消。

　　這種策略是：一個(gè)履約價(jià)格的合成多頭期貨合約加上另一履約價(jià)格的合成空頭期貨合約的一種基本的套利策略，這就是盒式套利。具體一點(diǎn)就是：

　　賣(mài)出1手看漲期權(quán);買(mǎi)入1手看跌期權(quán);買(mǎi)入1手標(biāo)的物合約。做市商也可以用深實(shí)值期權(quán)取代標(biāo)的物合約：

　　賣(mài)出1手看漲期權(quán);買(mǎi)入1手看跌期權(quán);買(mǎi)入1手實(shí)值極深的看漲期權(quán)。

　　如果這個(gè)看漲期權(quán)的實(shí)值極深，Delta相當(dāng)于1(100%)，其行為類(lèi)似于期貨合約，整個(gè)頭寸的性質(zhì)也類(lèi)似于轉(zhuǎn)換套利。

　　同樣，我們也可以不用深實(shí)值看漲期權(quán)，而用實(shí)值極深的看跌期權(quán)：賣(mài)出1手看漲期權(quán);買(mǎi)入1手看跌期權(quán);賣(mài)出1手實(shí)值極深的看跌期權(quán)。

　　如果這個(gè)看跌期權(quán)的實(shí)值極深，Delta相當(dāng)于-1(100%)，其行為類(lèi)似于期貨合約，整個(gè)頭寸的性質(zhì)也類(lèi)似于轉(zhuǎn)換套利。

　　利用深實(shí)值期權(quán)雖然可以取代標(biāo)的物，但如果標(biāo)的物價(jià)格逼近實(shí)值期權(quán)的履約價(jià)格，該期權(quán)的行為將愈來(lái)愈不像標(biāo)的物合約，由此也愈來(lái)愈不像轉(zhuǎn)換套利或反轉(zhuǎn)換套利。

　　如果您買(mǎi)一個(gè)盒式套利(例如，買(mǎi)進(jìn)合成小麥期貨—以較低履約價(jià)跌期權(quán)、賣(mài)看漲期權(quán))，您必須買(mǎi)進(jìn)一個(gè)實(shí)值看漲期權(quán)或?qū)嵵悼吹跈?quán)。盒式套利的價(jià)格反映了到期日前的持有成本和做市商對(duì)價(jià)格波動(dòng)所愿意冒的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盒式套利的內(nèi)容剖析就為大家介紹到這里，相信大家對(duì)此已經(jīng)掌握了，如若您想要學(xué)習(xí)怎樣設(shè)置止損位可點(diǎn)擊進(jìn)入，最后預(yù)祝大家有一個(gè)充實(shí)而由于愉快的周末時(shí)光。