在運用動態中性對沖進行個股期權套期保值的時候，需要買入多少份看跌期權?就涉及到了套期保值比例的計算。根據上文中的案例：

　　也就是某基金經理擁有市值為2 500萬美元的股票組合，目前股指為2500點，基金經理預計在某重要經濟會議閉幕后的1個月內股市有大概率的下跌可能，基金經理決定通過期權市場為所持股票組合進行套保操作。由于股票組合包含的股票種類較多，基金經理決定用股指期權來保護自己的股票頭寸。通過計算得到，該股票組合與股指之間的beta系數為1.1。此外，股指期權的乘數為100美元/點。我們可以分以下兩種情況進行分析：

　　1.買入虛值看跌期權：

　　如果基金經理希望通過期權市場使其所持有的現貨頭寸獲得類似意外險的保險效果，那么他可以通過買入足夠的虛值看跌期權來實現自己的目標，在看跌期權的執行價格之下，他的現貨頭寸將100%受到保護?；鸾浝砟苋萑痰墓芍缸畲蟮鶠?0點，于是他選擇買入執行價格為2450點1個月后到期的股指看跌期權為股票頭寸套保，通過等市值的對沖方式，他需要買入看跌期權的數量。112手[= 25000000×1.1÷(2 450×1 00)]，即買入112手股指看跌期權后.股指在2450點下方，基金經理的股票組合將受到完全的保護。

　　2.買入平值看跌期權：

　　如果基金經理想為所持組合的當前價值套保，不想股票組合再有任何下行方向的虧損，那么，基金經理一般會買進平值或實值的看跌期權，而且需要使用看跌期權的delta構建一個完整的套保。執行價格為2500點1個月后到期的股指看跌期權的delta為-0.45，他需要購入的看跌期權的數量一244手[：25 000 000×1.1÷(2 500×100) ÷0.45]。

　　相比較情況(1)，基金經理需要購買更多更貴的期權合約(平值期權比虛值期權貴)，從而需要支付更多套保成本，但是這種新的方案使他所持的股票組合立即得到了保護。如果套保方案實施后，股指出現下跌，那么基金經理所購買的看跌期權將對其整個股票組合的虧損進行對沖。當然，如果股指上漲，基金經理將損失他套保所花費的成本。此時，如果基金經理愿意放棄部分股指可能上漲的獲益，他可以通過賣出一定數量的看漲期權來降低之前構造的套保方案的成本。