某只股票FC在2012年上半年的運行情況很好，但是，9月下旬在收益報告公布后，股價受挫。股票賣價在90美元左右，一個持有1 000股股票的投資者想鎖住股票在這一年里所產生的高于50%的收益。
假設他愿意冒10%的險(也就是股價下跌到81美元)，一旦股價跌破81美元，則有保險來保護。市場上有以下的價格：
FG: 90;
12月81看跌期權：0.75;
12月95看漲期權：1.5。
因為看漲期權的售價是看跌期權價格的兩倍，他可以出售5手12月95看漲期權，買進10手12月81看跌期權，零成本地構造期權組合來保護所持的股票頭寸。
在該期權組合的保護下，不但整個1 000股的頭寸剛好在股價81美元時受到保護，而且，他所有的股票在股票價格達到95美元之上時還能獲得盈利。當股票價格突破95美元時，他有500股股票沒有對應的賣出看漲期權，因此這500股股票仍然能夠提供上行方向的潛在盈利。
不難發現，投資者所實現的零成本套期保值，是以損失部分盈利為代價的。一旦FG股價突破95美元，由于投資者賣出的5手95看漲期權正好對沖了500股股票的收益，因此當股價在95美元以上時，投資者只能獲得500股股票的收益。不過該期權組合使得投資者所承擔的風險有限，投資最大損失為9 000美元。
因此，從國外的經驗來看，在股市中構造領圈套利最好的期權常常是長期期權，因為長期期權的定價方式同正態分布相符，這恰巧與股票價格的運行方式相同。同時也比較受投資者青睞。
上一篇:投資者愿意承擔的最大風險的
下一篇:場外期權對沖風險的交易方法
經營性網站備案信息
中國互聯網違法和不良信息舉報中心
本站帶寬由
河南網絡
網絡 110
服務中心:鄭州市金水區農業路經三路
郵編:450002 網址:www.qianglikj.com
銷售熱線:0371-65350319
技術支持:13333833889
