1.如何從波動性的變化中獲利

　　直接買賣與波動性指數相關的衍生品是利用波動性預期來獲利的一種方式。此外，由于隱含波動率與期權息息相關，在影響個股期權的其他參數不變的情況下，期權價格與隱含波動率呈正比例關系，當波動率上升時，期權價格往往上漲;

　　當波動率下降時，期權價格往往下跌，因而有人稱買人期權就是買入波動率。但如果只買人看漲期權或看跌期權，還存在標的資產價格變動所帶來的影響，因而為了降低標的資產方向性變動對總頭寸的影響，需要構造期權組合來從波動性的變化中獲利。如果認為波動率將下降，可以出售寬跨式套利和運用比率套利;如果認為波動率太低，將會回到正常水平，可以買人跨式套利和運用反套利。

　　2.預期波動率下降所運用的策略有哪些

　　預期波動率下降所運用的策略稱為波動率賣出策略。當隱含波動率太高時，投資者通過賣出波動率來從波動率回歸正常水平運動中獲利。波動率賣出策略主要有三種：賣出1手裸寬跨式套利;運用比率套利;蝶式套利，即賣出1手裸寬跨式套利的同時，買入虛值期權作為保護。

　　賣出裸寬跨式套利也就是出售1手虛值的看漲期權和1手虛值的看跌期權。如果覺得潛在風險不可控，也可以買人極度虛值的期權作為保護。賣出寬跨式期權相對于跨式期權來說，盈利范圍更大，當標的物朝反方向變動時，調整的頻率要小。如果標的物價格保持相對穩定或波動率下降，寬跨式套利的賣出者將獲利。

　　寬跨式套利到期時的盈利曲線像梯形，標的物價格變動較小時，對賣出者是有利的，但若標的物價格大幅運動，其面臨的虧損是無限的。

　　如果中途對頭寸進行平倉，那么兩條曲線間的距離是波動率下降所帶來的獲利機會。如果標的資產變動較少，兩條曲線都有盈利，但如果標的資產上漲或下跌太多，那么兩者都有損失，但波動率太高時應用該策略將獲得一個“優勢”，波動率回歸正常水平所帶來的期權價值下跌，回補頭寸所需的成本將下降。