公司的基本面分析中最離不開(kāi)的自然就是財(cái)務(wù)分析，對(duì)于財(cái)務(wù)分析，我們通常會(huì)對(duì)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析，關(guān)于這一點(diǎn)我們之前也介紹過(guò)不少，今天主要來(lái)看看加權(quán)凈資產(chǎn)收益率多少最好

　　通常情況下，凈資產(chǎn)收益率肯定是要比同期銀行利率要高的，一般在15%以上就算高了，高出越多就表示公司的盈利水平也越強(qiáng)，例如寶鋼股份2006年的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率是15.87%，盈利能力就是比較強(qiáng)的，按照巴菲特選股法來(lái)說(shuō)，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率如果是比20%以上的話是最好的。以下是他的計(jì)算公式：

　　加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100%

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益*100%=稅后利潤(rùn)/凈資產(chǎn)*100%。

　　凈資產(chǎn)收益率主要是對(duì)于股東權(quán)益的收益水平的反映，主要用來(lái)衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，我們可以理解成是股東投入公司的一百元錢，公司可以為股東帶來(lái)多少收益就是凈資產(chǎn)收益率，因此這個(gè)指標(biāo)越高就表示投資帶來(lái)的收益也會(huì)更高。

　　我們通常都會(huì)根據(jù)凈資產(chǎn)收益率來(lái)尋找真正的成長(zhǎng)性的公司，這個(gè)指標(biāo)也是用來(lái)衡量股東資金使用效率的，不管企業(yè)用什么戰(zhàn)略，只要可以給股東帶來(lái)更好的回報(bào)對(duì)于股東來(lái)說(shuō)就是好企業(yè)了，這就是凈資產(chǎn)收益率的核心。

　　加權(quán)凈資產(chǎn)收益率就是凈資產(chǎn)收益率的加權(quán)數(shù)，主要就是強(qiáng)調(diào)公司經(jīng)營(yíng)期間的凈資產(chǎn)賺取的利潤(rùn)多少，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，主要就是反映企業(yè)的凈資產(chǎn)常遭利潤(rùn)的能力如何。

　　凈資產(chǎn)收益率如果細(xì)化的話就是財(cái)務(wù)杠桿、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)率的三個(gè)指標(biāo)相乘，綜合起來(lái)就是凈資產(chǎn)收益率，反映企業(yè)股東可以獲得的報(bào)酬率的綜合性指標(biāo)。

　　下面我們來(lái)看下它的影響因素：主要就是包括總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、所得稅率等。

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率

　　凈資產(chǎn)屬于企業(yè)所有資產(chǎn)的一部分，所以凈資產(chǎn)收益率是肯定會(huì)收到企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響的，在資本構(gòu)成和負(fù)債利息率等條件不變的情況之下，總資產(chǎn)報(bào)酬率高則表示凈資產(chǎn)收益率也會(huì)越高。

　　負(fù)債利息率

　　子啊資本構(gòu)成一定的條件下，負(fù)債利息率是可以影響凈資產(chǎn)收益率的，負(fù)債利息率變動(dòng)的時(shí)候，如果是總資產(chǎn)報(bào)酬率比負(fù)債利息率高的時(shí)候，對(duì)于凈資產(chǎn)收益率的影響是有利的，相反在總資產(chǎn)報(bào)酬率比負(fù)債利息率低的時(shí)候，對(duì)于凈資產(chǎn)收益率的影響是不利的。

　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

　　在總資產(chǎn)報(bào)酬率比負(fù)債利息率高的時(shí)候，資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債與所有者權(quán)益之比）提高，也會(huì)讓凈資產(chǎn)收益率提高；相反，資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債與所有者權(quán)益之比）降低，也會(huì)讓凈資產(chǎn)收益率降低。

　　所得稅率

　　凈資產(chǎn)收益率的分子是凈利潤(rùn)也就是稅后利潤(rùn)，由于所得稅率的變動(dòng)肯定會(huì)使凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生變動(dòng)，一般所得稅率提高也會(huì)使凈資產(chǎn)收益率下降；相反，所得稅率降低，凈資產(chǎn)收益率上升。

　　凈資產(chǎn)收益率和以上影響因素之間的關(guān)系可以通過(guò)以下公式看出：

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)=（息稅前利潤(rùn)-負(fù)債*負(fù)債利息率）*（1-所得稅率）÷平均凈資產(chǎn)

　　我們可以運(yùn)用定基替代法或者連環(huán)替代法來(lái)分析凈資產(chǎn)收益率和各因素變動(dòng)之間的關(guān)系，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率可以根據(jù)凈資產(chǎn)收益率來(lái)計(jì)算得出。