敗而不倒，這是做生意的最基本法則。朋友，你將省吃儉用省下的血汗錢投入股市，買了某公司的股票，成為那家公司的股東，你在投資生意。你投資股票和投資住家隔壁的小賣店并沒有本質(zhì)的區(qū)別，區(qū)別僅在于那家公司的股票公開掛牌上市了，你家隔壁小賣店的股票未曾上市。如果小賣店的老板請(qǐng)你投點(diǎn)資，你會(huì)怎么思考？你面臨投不投資和投多少兩個(gè)問題。如果不投資也就算了，如果決定投資的話，投多少就費(fèi)思量了。
入市前先自問“我虧得起嗎？”
一個(gè)人無論做什么投資，思考的第一個(gè)問題必須是：我虧得起嗎？你如果有神氣，在某單位有份待遇優(yōu)厚的好差事，不用怕被炒魷魚，工資福利準(zhǔn)時(shí)發(fā)，連擦屁股紙都會(huì)準(zhǔn)時(shí)發(fā)到手里來，我恭喜你！你把用不完的鈔票放進(jìn)股市尋刺激，勝猶可喜，敗亦不足憂，那么你不用考慮什么“敗而不倒”之類的廢話。但不幸你和我一樣是位現(xiàn)掙現(xiàn)吃的窮小子，時(shí)時(shí)擔(dān)憂下個(gè)月飯錢從哪里來的不幸人！假如敗了，一家老小吃什么？“我虧得起嗎？”這句話是沉甸甸的。
我在紐約做地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人時(shí)的老板是臺(tái)灣赴美的早期留學(xué)生。他在 70 年代末投房地產(chǎn)界，幾年間風(fēng)生水起，《紐約時(shí)報(bào)》都具專文介紹這位華裔地產(chǎn)新星。80 年代末期美國地產(chǎn)低潮，他被套牢，其間雖有小虧解套的機(jī)會(huì)，但大家知道，人有了一定地位，要虧錢認(rèn)輸是多么困難。最后他以破產(chǎn)告終，和自己的房子、車子揮手作別，不帶走一片云彩，今天不知人在何方！他夫妻二人都是高級(jí)知識(shí)分子，很有教養(yǎng)，三個(gè)孩子也非常聰明懂事。我尊敬他們的為人，但他們做生意沒有遵循“適時(shí)止損”及“敗而不倒”的原則，在生意場承擔(dān)超出自己承受力的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)氣好時(shí)流星一樣升起，運(yùn)氣不好便如流星般消失。因?yàn)檫@家公司倒了，我才決定進(jìn)商學(xué)院修習(xí)工商管理碩士學(xué)位。我現(xiàn)在還常常想起他們，希望他們今天的生活如意。
提高獲勝概率
炒股是虧錢容易賺錢難的行業(yè)。假設(shè)你手上有 10000 元資本，虧掉 50% 后剩下 5000 元。但你要回到 10000 元，你必須賺 100% ， 5000 元要翻一倍才會(huì)回到 10000 元。任何有基本數(shù)學(xué)概念的人都知道 100% 的道路較 50% 來得漫長。股票當(dāng)然更不例外。討老婆的賭通常一生只賭一次，對(duì)那些賭兩三回的人來說，通常是越賭越不如意，這超出本書的范圍就不多講了。對(duì)賭股票而言，賭的次數(shù)就更多了。對(duì)這類賭，久賭常勝的關(guān)鍵之一便是下好注。
怎樣下注是藝術(shù)，沒有絕對(duì)的是非之分。但有門科學(xué)叫概率，它對(duì)怎樣完善下注藝術(shù)提供了科學(xué)的參考。我以下用生活的例子而不是抽象的數(shù)學(xué)公式來引導(dǎo)大家思考。
我們都知道拋硬幣出現(xiàn)正面和反面的機(jī)會(huì)各是 50% ，即有一半的概率出正面，一半的概率出反面。假設(shè)你今天和一位朋友賭錢，拋硬幣定勝負(fù)，出正面你贏 1 元，出反面你輸 1 元，你們各拿 1000 元的本金來賭。這場賭博的結(jié)果很清楚，賭久了，誰也贏不了，誰都不會(huì)輸。這是一場公平的游戲。突然你朋友建議說：從下一手起，出正面你贏 9 角 5 分，出反面你還是賠他 1 元。你還干嗎？你當(dāng)然不干，因?yàn)槟阒辣惶旯忸^是遲早的事。反過來，朋友建議說出正面你贏 1 元，出反面你賠 9 角 5 分。你會(huì)怎么想？你會(huì)大聲吼叫：好！因?yàn)檫@時(shí)你知道剃他光頭只是遲早的事，你知道你贏定了。
現(xiàn)再假設(shè)這位朋友要提高賭注，每注 500 元，出正面你贏 500 元，出反面你輸 475 元。概率沒有改變，還是 1 ： 0.95 ，但賭注變了，從本金的 1/1000 提高到 1/2 。這時(shí)你有什么感覺？你還是知道贏的機(jī)會(huì)大過虧的機(jī)會(huì)，但你贏定的感覺沒有了。你的本金只夠賭兩回，你的手開始冒汗。如果這 1000 元是你下個(gè)月的飯錢，你還敢賭嗎？
上面的例子，你輸贏的概率沒有變化，但下注的數(shù)額變了，整個(gè)游戲的性質(zhì)便發(fā)生了變化，你從贏定了變成了沒有贏的把握。朋友，你炒了幾年股票，覺得自己有經(jīng)驗(yàn)了，你知道你的經(jīng)驗(yàn)干什么用的嗎？你的經(jīng)驗(yàn)提高了你每次進(jìn)場贏錢的概率！
我曾研究過美國賭場的游戲，每種游戲（老虎機(jī)除外）的賭場盈利僅 1%-2% 之間。即從概率上說，你每次下注 100 美元，只能拿回 98 至 99 美元，和中國買賣股票的手續(xù)費(fèi)差不多。但概率上你每次下注都輸一點(diǎn)，久賭必輸?shù)睦先搜跃屯耆珣?yīng)驗(yàn)了。所以賭場不怕你贏錢，就怕你不來。
但就我的觀察，一般的賭客帶 2000 美元進(jìn)場，通常不到半小時(shí)就剃光頭回家。當(dāng)時(shí)我覺得賭場真坑人，現(xiàn)在明白這些賭客其實(shí)太笨了。就算你不懂技巧亂下注，以通常最低額 5 美元的標(biāo)準(zhǔn)下注， 2000 美元夠耗上兩天，賭場包你吃住，就算當(dāng)一次度假也不錯(cuò)。這些賭客賺錢的心太急，恨不得立即就賺得十萬八萬的，每注下的太大，結(jié)果也就可想而知。
現(xiàn)在你應(yīng)該明白在股市不斷賺錢的秘訣了：通過你自己的觀察和研究，不斷累積經(jīng)驗(yàn)，將自己每次入場獲勝的概率從 50% 提高到 60% ，甚至 70% ；而且每次進(jìn)場不要下注太大，應(yīng)只是本金的小部分。這樣長期下來，你就能久賭必贏。
數(shù)學(xué)的道理是很明白的。每次下注應(yīng)占本金總額的多少，決定于你的經(jīng)驗(yàn)及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，沒有死定的百分比。你要記住財(cái)不入急門。我這里給個(gè)建議：新手的話，把本金分成 6-8 份，每次下其中一份。有了經(jīng)驗(yàn)，慢慢地把份數(shù)減少。你如果有 60% 的勝算，下注的數(shù)額比你有 80% 的勝算時(shí)應(yīng)該為少。至于你怎么知道有 60% 的勝算或 80% 的勝算，完全決定于你自己的經(jīng)驗(yàn)。下注的數(shù)額和下注的時(shí)機(jī)也有密切的關(guān)系，怎樣選擇下注的數(shù)額將在第四章第一節(jié)另行講述，希望讀者結(jié)合起來看。
抓住正常運(yùn)動(dòng)中的股票
要完美地描述何時(shí)股票的運(yùn)動(dòng)正常是極其困難的。股票從來不按固定模式運(yùn)動(dòng)，就象你要完美地描述人的性格一樣，你很難做到百分之百。這是一門藝術(shù)，不是科學(xué)。人在什么時(shí)候會(huì)生氣？什么時(shí)候會(huì)高興？因人而異，但大體上說，受到贊揚(yáng)時(shí)會(huì)高興，被指責(zé)時(shí)會(huì)生氣。股票也是一樣，被追捧時(shí)會(huì)升，被拋售時(shí)會(huì)跌，期間可能受一定程度的大戶操作而改變升跌的形態(tài)，但總體趨勢是不會(huì)改變的。經(jīng)典的道氏理論特別強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。股票從來不是恒定不動(dòng)的，它有時(shí)很活躍，有時(shí)很安靜，要么上一下，要么下一點(diǎn)，在一固定的區(qū)間波動(dòng)，一旦股票開始一個(gè)新的走勢，它通常循著一條比較固定的路徑運(yùn)行。華爾街將這條線稱為“最少阻力線”。就是說股票在這條線上行走時(shí)受到的阻力最少。
如果股票開始一個(gè)上升的走勢，比如說準(zhǔn)備從 20 元升到 50 元。你將發(fā)現(xiàn)走勢開始的前幾天，交易量突然增加，股價(jià)開始攀升，幾天以后，升勢停止，開始下跌。這是“正常”的獲利回吐，下跌時(shí)的交易量較上升時(shí)顯著減少。讀者朋友，這個(gè)下調(diào)是很正常的，屬正常運(yùn)動(dòng)，千萬不要在這個(gè)時(shí)候?qū)⒐善辟u掉。如果這只股票具有上沖的潛力，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在幾天內(nèi)股票又開始活躍，交易量又開始增加，上次“自然調(diào)低”所失去的“領(lǐng)土”應(yīng)在短時(shí)間內(nèi)收復(fù)，股票開始沖到新的高度。這次運(yùn)動(dòng)將持續(xù)一段時(shí)間，其間每日通常是收盤價(jià)高過開盤價(jià)，偶爾收盤價(jià)低過開盤價(jià)，其差額通常不大；交易量也不會(huì)有顯著的變化，通常情況是減少。或遲或早，股票又會(huì)開始下跌，這是新一輪的“獲利回吐”。這次獲利回吐的股票運(yùn)動(dòng)和交易量的特點(diǎn)應(yīng)該和第一次很相似。上述是股票走升勢的正常運(yùn)動(dòng)。下面的圖顯示出它們應(yīng)有的特點(diǎn)。
如果讀者覺得還很抽象的話，我以下用數(shù)字來描述一遍，因?yàn)檎莆展善闭＿\(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)對(duì)炒股成功是極其重要的。在股票 20 元的時(shí)候，交易量增加，可以是平時(shí)的一兩倍，股價(jià)從 20 元升到 21 ， 22 ，甚至 27 元。這幾天的交易量較前段時(shí)間顯著增加是其特征。到 27 元時(shí)升勢可能停頓，隨之開始下調(diào)，股價(jià)走勢為 27->26->24 元。這段時(shí)間的交易量應(yīng)較從 20 升到 27 元時(shí)的平均交易量為少，即股票從 20->27 元時(shí)買盤大過賣盤，從 27->24 元時(shí)的賣盤大過買盤。但這如果是正常的升勢，從 20->27->24 這段時(shí)間總的買盤大過賣盤。在 24 元徘徊幾天后，股票應(yīng)開始上升，交易量又開始增加，這次上沖應(yīng)很快超過 27 元，股價(jià)走勢為 24->25->27->35 元。當(dāng)股票沖到 35 元時(shí)，又開始停頓，隨之下調(diào)，重復(fù)第一階段的運(yùn)動(dòng)。這次下調(diào)同樣應(yīng)有交易量減少的特點(diǎn)。
一只正常運(yùn)動(dòng)的股票，每次上沖的強(qiáng)度通常較上一次更為猛烈。以我們這個(gè)例子，當(dāng)股票再次沖破 35 元時(shí)，應(yīng)很容易地直沖到 45 元或 50 元，其間不會(huì)感覺到有很大障礙。反調(diào)是正常的。一位專業(yè)炒手決不能在正常回調(diào)的時(shí)候被嚇出場。入場后開始有利潤了，每次回調(diào)都意味著紙上利潤的減少。常人的第一感覺就是趕快賣掉獲利。這是新手的顯著特點(diǎn)。這也是新手很難在股市賺到大錢的原因。
炒手的任務(wù)不僅僅在于確認(rèn)何時(shí)股票運(yùn)動(dòng)正常，同樣重要的是要能認(rèn)識(shí)股票何時(shí)運(yùn)動(dòng)不正常。股票這種前進(jìn)兩步、退后一步的過程可能延續(xù)一段時(shí)間，有時(shí)可能是很長的一段時(shí)間。這段時(shí)間炒手或許在精神上會(huì)松懈下來，這是要不得的。因?yàn)橥谀闼尚赶聛淼臅r(shí)候，股票的運(yùn)動(dòng)發(fā)生變化。股票緩緩地周期性上升，突然有一天，股票狂漲，從 50 元一下子升到 55 元，第二天升到 62 元，這兩天交易量突然大增，但在第二天收市的前半小時(shí)股票從 62 元跌回 58 元收盤。第三天開市一樣強(qiáng)勁，股票一下子升到 64 元，但第四天，股票似乎失去了沖勁，它跌回了 61 元。
注意危險(xiǎn)信號(hào)
前述例子中，第四天股價(jià)跌回到 61 元，這是極其明確的危險(xiǎn)信號(hào)，它告訴你：小心了，危險(xiǎn)！在股票緩慢的上升過程中，它自然地升，自然地跌，突然某天大起大落，這是在正常上升過程中沒有發(fā)生過的。一旦有不正常現(xiàn)象出現(xiàn)，炒手們必須特別留意。這時(shí)的正確做法，就是將這只股票脫手。
我是這樣理解這一現(xiàn)象的：股票運(yùn)動(dòng)后面的主要力量是大戶，這些大戶通常是手握巨資的基金或保險(xiǎn)公司等。當(dāng)這些基金的管理人看好這只股票，開始吸納，你將看到交易量上升，股價(jià)上升。通常這些基金管理人在吸納股票時(shí)，并不希望引起大眾的注意，所以這一過程通常是緩慢的，它不會(huì)上報(bào)紙或電視的頭條。一旦這些大戶吸股完畢，你通常會(huì)聽到他們開始公開地推薦這些股票，引起大眾的注意。這些大戶們的信息通常較普通人靈通，他們也會(huì)很快看到公司有好消息公布，如開發(fā)成功新產(chǎn)品，盈利較預(yù)期為好等。等到這些大戶覺得好消息已全部反映在股價(jià)之中，他們開始準(zhǔn)備脫手。由于他們手中握有的股票數(shù)量通常很大，如果一下子砸進(jìn)市場，市場根本承受不了，他們手中的股票很大部分只能在低價(jià)出手。為了解決這一問題，他們要找傻瓜用高價(jià)來承接這些股票。找傻瓜的最佳途徑就是令股價(jià)暴升，暴升時(shí)通常伴隨點(diǎn)好消息，如公司任命新董事長了，某證券商強(qiáng)力推薦該股票了等等。報(bào)紙電視整天重復(fù)這些消息，引發(fā)小股民峰擁入市。想想看，小股民因股價(jià)暴升而引發(fā)貪念入市時(shí)買的股票都是誰賣的？一旦大戶找足傻瓜，全身而退，還去哪里找大買主把股價(jià)繼續(xù)推高？
你現(xiàn)在明白了股票的正常運(yùn)動(dòng)及危險(xiǎn)信號(hào)后面的理由了嗎？我一直強(qiáng)調(diào)，炒股是藝術(shù)，不是科學(xué)。當(dāng)不正常的信號(hào)燈亮起，是否表示這只股票就一定要下跌？答案是：“否！”沒有人能夠在任何時(shí)候百分之百地肯定股票明天會(huì)怎么樣，也許暴升的理由是公司真的發(fā)明了長生不老藥！你必須將股票的運(yùn)動(dòng)和公司的發(fā)展綜合起來考慮。讓我重復(fù)一次：炒股的最基本信條是在任何時(shí)候，你手上持有股票的上升潛力必須大過下跌的可能，否則你就不應(yīng)留在手里。看到危險(xiǎn)信號(hào)，表示你的獲勝概率此時(shí)已不超出 50% 。
每位嚴(yán)肅的炒手都必須注意危險(xiǎn)信號(hào)，但問題是在內(nèi)心深處總有些奇怪的力量使他們在該賣出的時(shí)候提不起勇氣這么做。或許是僥幸心理在作怪。在遲疑的這段時(shí)間，他們常看到股票又跌了好多點(diǎn)，這時(shí)他們會(huì)拍著腦袋，大罵自己傻瓜，同時(shí)發(fā)誓一旦股票一有反彈就走人，“股票跌了這么多，該會(huì)有個(gè)小反彈吧？”但反彈來到的時(shí)候，他們又忘記了自己的誓言，因?yàn)樵谒麄冄劬铮@時(shí)股票的運(yùn)動(dòng)又開始“正常”起來。通常，這樣的反彈僅是股票在下跌路上的喘氣，它很快就要繼續(xù)要走的路。人性有很多缺陷。人希望股票會(huì)怎么運(yùn)動(dòng)，認(rèn)定股票會(huì)怎么運(yùn)動(dòng)，當(dāng)股票的運(yùn)動(dòng)和預(yù)想不符合時(shí)，就會(huì)認(rèn)為股市錯(cuò)了，自己沒有錯(cuò)。但炒友們必須牢牢記住：股市從來都不錯(cuò)，它總是走自己要走的路，會(huì)錯(cuò)的只有人自己。你所能做的只有追隨股市。見到危險(xiǎn)信號(hào)，不要三心二意，不要存有幻想，把股票全部脫手。幾天以后，也許一切又恢復(fù)正常，你一樣可以重新入場。如果能這樣做，你將發(fā)現(xiàn)你為自己省下了很多焦慮及學(xué)費(fèi)。
華爾街流行的說法是這樣的：你在鐵路上漫步，見到火車向你沖來，你應(yīng)該怎么辦？你自然應(yīng)該閃開一邊，待火車離去后，你隨時(shí)還可以重上鐵道繼續(xù)漫步。遲疑不決會(huì)危及生命的。在炒股上就是你的炒股生命。上述講的是一個(gè)正常的股票升勢所具有的特點(diǎn)。時(shí)間的跨度通常比較大，從幾個(gè)月到幾年都說不定。對(duì)一般的投資者，能抓住整個(gè)“勢”的 60%-70% 就是相當(dāng)不錯(cuò)的成績。這也是一般投資者需掌握的。把時(shí)間的跨度縮短，我們就回到了技術(shù)分析基本知識(shí)的部分，判斷何時(shí)股票的運(yùn)動(dòng)正常已經(jīng)包括了那部分的內(nèi)容，這里就不重復(fù)了。正確地感悟股票運(yùn)動(dòng)何時(shí)正常是最難學(xué)的，這也是炒股成功最關(guān)鍵的技巧之一。隨著經(jīng)驗(yàn)的增加，你的悟性越來越好，對(duì)股票運(yùn)動(dòng)的判斷力越來越強(qiáng)，你就能將每次入場的獲勝概率從 50% 提高到 60% ，甚至 70% ，慢慢地你就成了炒股專家。就我對(duì)這行的了解及體驗(yàn)，沒有三年的全職經(jīng)驗(yàn)連門都入不了。你要準(zhǔn)備“熬”。
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