從中國的融資體制的演變可以看出，它是一個由國家融資體系向市場化融資體系演變的過程。企業值券融資功能的錯位，導致政府對中國企業債券融資發展的制約，致使中國企業債券融資市場的發展，嚴重落后于股票和國債市場的發展。目前中國幾乎不存在真正意義上的企業債券融資。對企業債券發展的人為的制約，不符合債券融資制度的創新趨勢，不利于發揮企業債券融資對中國融資體制市場化改革的貢獻，阻礙了債券融資效率的提升。要發揮企業債券融資的功能，必須有效促進企業債券融資的發展。

　　經過近十年的停滯，當前中國企業債券融資制度開始面臨難得的發展機遇。具體來說，中國企業債券融資面臨如下機遇：

　　其一，商業銀行的大量不良資產及其企業化改革制約了銀行的信用供給能力，使企業的銀行貸款變得困難。

　　其二，上市公司的結構正在改變，非國有控股上市公司的比重將會加大，而這些上市公司預算約束較強，他們往往能夠從融資結構的多元化與合理化的角度出發參與到債券融資當中來，這就為債券市場的發展莫定了良好的基礎。

　　其三，欲在股票市場上從事收購兼并等資產重組交易的企業，也需要債券市場為其提供應有的融資支持，這也將推動債券市場的發展。

　　其四，通過股票市場融資的企業，所受到的社會與市場監督的壓力越來越大，從而迫使企業不能過分依賴股市，應尋找包括債券在內的其它融資方式，這就為企業債券市場的發展提供了內在動力。

　　其五，經過多次連續降息之后，利率水平已降至前所未有的低位，企業發債可以節省大筆支出。當前一年期貸款利率為5.85%，三年期為6%左右，五年期以上為6.21%，與之相比，即使加上約1個百分點的發行費用，發債成本通常還要低十個百分點左右。以2002年6月中移動發行50億元十年期浮動利率企業債券為例，其浮動票面利率以一年期存款利率為基準加175個基點，首年債券利率僅為4%，而其半年期和三年期商業貸款利率分別為5.022%和5.34%,另外，企業債券發行規模越大承銷費率越低，也增強了企業債對企業的吸引力。這一利率水平大大超過銀行存款利率，令保守投資者以及穩健的機構投資者也都有興趣參與投資。

　　其六，發展債券市場是市場發展的客觀需要。利率市場化在中國加入世界貿易組織后是急需解決的問題。加強企業債券管理和發行的改革可以推動利率市場化進程，而利率市場化又會給企業債市發展注入新的活力。可以預期中國加入世界貿易組織，債市必然會迎來高速發展的階段。

　　其七，政策導向正在發生變化。長期以來企業債券僅被作為彌補中央和地方企業建設資金缺口的一個補充措施，加上管理層傾向于大力發展國債市場和股票市場，企業債市發展的潛力遲遲未能顯露。不過，管理層的態度有所變化。預計相關條例修訂后，企業債券的發行將由審批制變為考核制，企業發債和利率將進一步市場化，放寬企業債券“利率不得高于同期銀行存款利率的40%”的限制，企業債券信用等級差異將得到明確規定等。

　　不過，雖然隨著中國經濟體制的轉軌和宏觀經濟環境的變化，近年來企業債券融資發展的外部環境有所變化，對企業債券融資制度的需求和供給都比較強烈。但同時，我們也應清醒地認識到，現實中，中國企業債券市場的發展也存在著較多的制約因素。與國債、股票市場相比，企業債券市場無論在發行規模還是在二級市場的成熟程度上都存在很大差距。企業債券在整個債券市場中的地位和作用還沒有得到充分發揮。與其它金融產品相比，企業債券市場的發展仍然舉步維艱。特別是由于國有企業治理結構的不完善，導致企業融資結構偏向股權融資的問題短期內難以解決。故在現階段，我們在加快規范國有企業的股份制改革的同時。應采取多方面的政策措施推動企業債券融資制度的發展。