?　　中國公開市場操作包括債券操作和外匯操作兩部分。

　　外匯公開市場操作1994年3月啟動，對穩定人民幣匯率起到了重要作用。1996年4月9日中央銀行又啟動了債券公開市場業務。

　　1996年第一季度，財政部連續發行了3期一年期以內的國庫券。1996年4月9日，中央銀行首次通過中央國債登記結算公司向14家商業銀行的總行買進2.9億元面值的國債，以商業銀行為交易對象，以財政部1996年發行的短期國債為標的，以回購和逆回購為主要交易方式，這是小央銀行首次成功啟用公開市場業務操作這一新穎的貨幣政策工具。但根據貨幣政策操作總體需要，1997年義暫時停止了公開市場業務操作。

　　1998年初中國人民銀行取消了貸款規模管理，直接貨幣政策向間接貨幣政策過渡。個國人民銀行從1998年開始建立公開市場業務一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔大額債券交易、有效傳導貨幣政策的商業銀行作為公開市場業務的一級交易商。這些交易商可以運用國債、政策性金融債券等交易工具與中國人民銀行進行公開市場業務。1998年5月底，根據宏觀經濟調節和貨幣政策需要，人民銀行恢復了公開市場業務操作。經中國人民銀行批準，深圳、杭州、無錫和青島4家城市商業銀行成為第二批中國人民銀行公開市場業務一級交易商，當年通過公開市場業務投放基礎貨幣702億元。

　　1999年上半年，中國人民銀行公開市場業務一級交易商共計29家，投放1907億元基礎貨幣，對擴大貨幣供應量，支持經濟增長發揮了重要作用。

　　2000年公開市場業務操作分為4個階段。第一階段2000年1—2月份，是以支持商業銀行支付流動性需要為主要目標的防御性操作階段。為支持商業銀行春節前的支付性的流動性需要，公開市場業務在2000年初繼續開展逆回購和現券買斷操作，向商業銀行融出資金。

　　2001年公開市場操作交易方式有了明顯的改善，過去主要以回購交易為主，2001年現券交易量增加。公開市場操作不但對基礎貨幣，而且對貨幣市場利率的影響也明顯增強。

　　本文對公開市場的介紹就先介紹這里，其余在接下來的文章中會陸續介紹。