打新，就是用資金參與新股申購，如果中簽的話，就買到了即將上市的股票。網下的只有機構能申購，網上的申購本人就可以申購。打新分為打新股票和打新基金。現在股市投資者都比較清楚的是打新股收益具有收益較高且基本無風險的特點，每天進行新股申購的人也比較多。也正是因為這個原因，造成了新股收益不斷被分攤，收益下降。

　　在理論上，由于股票市值是隨股市漲跌而波動的，如果利用這些市值申購新股所獲得的收益，不足于覆蓋市值下降所帶來的損失，那么就有可能導致那些投資者放棄參與打新，這樣其所持有股票的鎖定性就會出現松動，也就是在某種情況下或許會考慮賣出。而這樣一來，免不了對股市帶來壓力。不能說這種擔憂沒有一點道理。從某種角度來說，打新收益的下降，具有不可逆的特點。原因很簡單，在目前的模式下，無論是網下還是網上打新，都沒有太高的技術含量，在基本不存在風險的情況下，必然成為市場上持有股票投資者的套利場所。

　　由于股票總量是在不斷增加而非減少，因此在理論上，一定會有更多的投資者參與其中。這也就是盡管網下打新的門檻不斷提高，但是參與者的數量并沒有明顯減少的原因。如果說某個客戶因為嫌網下打新收益不高而不再參與，并且賣出了股票，那么買進這些股票的投資者恐怕就成為新的打新參與者。進一步說，如果在某個時期，打新者數量下降了，那么自然會導致打新收益的回升，那么就又會吸引新的投資者參與。所以，就大趨勢而言，以前打新所能夠獲得的超額收益將會不斷被壓縮，最后可能會回落到與理財產品收益相近的水平，換言之也就實現無風險收益的平均化。考慮到現在打新的收益還是比較高，因此打新收益的下降應該說還是在路上，并沒有到頭。

　　換個角度來說，打新收益的下降，對整個市場也有其積極意義。打新收益的高低實際上取決于兩個方面：一個是每次申購的中簽率;另一個是獲配新股上市以后的漲幅。現實情況是，不但打新的投資者很多，使得獲得配售的新股數量下降，另外新股上市后的漲幅也明顯收窄，以前動輒十多個漲停板，現在則很多只有五、六個了。獲配數量下降，這是群體效應的結果，反映的是利潤平均化的趨向。而上市漲幅收窄，卻表現出了市場趨于理性的一面。

　　現在新股上市后的定價普遍偏高，在短暫的拉升以后，往往會進入漫長的調整，特別是一年以后，隨著限售股的解禁，跌幅還會進一步加大。而那些盲目追漲的投資者，也就不可避免地遭受到了損失。并且新股上市以后先大漲，再暴跌，不利于市場的穩定，也扭曲了供求信號，并且助長了“新股不敗”的不合理思維，成為過度投機的一個溫床。

　　因此，讓新股定價合理化，擠壓其因為是新上市股票而滋生的“新股溢價”，本身就是市場回歸理性運行的重要方面。客觀而言，現在股市上的泡沫，很大程度是體現在新股上，這方面風險的不斷累積，很可能會演繹為市場上的一個不穩定因素。之前分享過如何買新股技巧總結可以一起學習。

　　而現在，隨著新股的大量發行，迫使“炒新熱”有所降溫，也使得打新的收益因為相關新股上市后漲幅收窄而回落，這應該說是有利于市場平穩發展的。在海外成熟市場，一級市場與二級市場股票在估值上是基本接軌的，也就是不存在所謂的“新股不敗”之說，而這才真正體現出了市場化。盡管由于各種實際狀況，現在境內市場還做不到這一點，但它畢竟是發展的方向。打新收益下降，自然會影響到部分投資者的收益，也會帶來某些不確定性。但是，它既是一種具有某種規律性的現象，同時從某種角度來說，也是有其積極意義的，因此應該辯證看待。而更為重要的是，投資者需要從中發現市場運行的軌跡，做好應對。