第一種理論基于這樣一種觀點,即利率的變化反映的是通脹預期的變化,一國利率相對于另一國上升,反映的是因為通脹因素而使該國貨幣價值下降。因為貨幣價值持續下降,該國貨幣需求減弱,導致該國貨幣對外貶值。當通脹差異較大時,這種理論是站得住腳的。比如,在相對高的通脹環境中,歐洲貨幣聯盟(EMU)利率增加反映的是該地區更高的通脹預期。由于貨幣價值持續下降,投資者會拋售歐洲貨幣聯盟資產,隨之導致歐元/美元匯率下降。
第二個理論是基于以下觀點,即利率的變化引發那些尋求最高收益的資金出現全球流動。資本會流入利率收益最高的國家,導致該貨幣需求增加。這也相應的促使貨幣對外升值。當通脹差異較小時,這個理論通常站得住腳。
比如在相對較低的通脹環境當中,英國利率增加,會提升英鎊的收益率,并高于美元的收益率,投資者會轉移投資至英國資產,這將導致英鎊/美元匯率上漲。
市場中還有一些理論融合了以上兩者,但它們有些太復雜,在這里我們就不過多介紹。
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