空頭是指投資者在沒有股指期貨合約頭寸的時候，賣出股指期貨合約頭寸，這是賣空的操作，稱為空頭。

　　同多頭一樣，空頭也是保證金交易，杠桿比例為10%。投資者在賣出1手期貨合約的時候，手頭并不需要真的有1手期貨合約，只需要在賬戶上有至少10%的保證金即可。這樣在賣出后，只要股指期貨合約點數(shù)降到一定的水平之下，再以較低的價格買人相同數(shù)量的合約進行平倉，即可獲取不菲的收益。空頭收益曲線如圖所示;

　　投資者在合約價格為S₀時賣出N手股指期貨合約，同時繳納數(shù)額為M的保證金，這樣在賬戶上就有一個空頭合約。

　　如果后來股指期貨合約的價格開始升高，即從S₀處向右運到到S₃時，投資者要想平倉該空頭頭寸，必須要用更高的價格S₃來買入同樣數(shù)量的合約，這時投資者就會出現(xiàn)一定的虧損。如果投資者始終不追加保證金，那么一旦保證金M不能彌補虧損的數(shù)額，空頭頭寸就會被強制平倉，這時候投資者的賬戶合約和保證金數(shù)額都為零。損失的是保證金。一旦投資者及時追加了保證金，那么賬戶中的空頭頭寸就會繼續(xù)存在，投資者的損失會用追加的資金來彌補。損失雖然加大，但是因為頭寸還在，所以還有機會在合約價格下跌的時候追回前期的損失，甚至還會有盈余。所以這時候追不追加保證金就是很艱難的選擇!

　　如果后來股指期貨合約的價格從S₀處開始降低，即從S₀處向左運動時，投資者就能以低于S₀處的價格來買入同樣的合約進行平倉，這時候投資者就會出現(xiàn)一定的盈余，由于交易費用的存在，只有價格低于一定水平的時候，比如在圖中的S₁點，這時候投資者的賬戶就會出現(xiàn)正的凈收益。合約價格下跌的越多，投資者賬戶上的盈余就會越多，當(dāng)合約價格降低到S₂時，空頭凈收益P₁，就等于合約的數(shù)量乘以合約價格的差值，即P₁=N*(S₂-S₁)。

　　實例分析：王先生在今日賣出1手股指期貨合約，賣出時的點數(shù)是2300點。手續(xù)費率是1%，合約乘數(shù)是3000保證金比例是10%，那么王先生雷要投入的費用計算如下：

　　2300 * 300 * (10%+1%) =7.59萬元，其中交易費用是0.69萬元，保證金費用是6.9萬元。 兩天后，合約點數(shù)漲到了2500點，這時賬面的資產(chǎn)狀況如下:

　　合約資產(chǎn)：2500 * 300 = 75萬元

　　保證金:6.9萬元

　　虧損:(2500-2300) * 300 + 6900=6.69萬元

　　這時候保證金已經(jīng)不足以彌補虧損了.所以為了維持賬戶的存在，王先生必須及時追加保證金，這樣才能保證正常的交易活動。

　　又過了5天，合約點數(shù)降到了1500點，這時賬面的資產(chǎn)狀況如下:

　　合約資產(chǎn)：1500* 300 =45萬元

　　盈利：(2300一1500) * 300 = 24萬元

　　保證金：6.9萬元

　　凈盈利：24-6.9-0.69=16.41萬元

　　這時侯，王先生就不需要再追加保證金了，也就是說，王先生此時賺了16.41萬元。

　　從以上關(guān)于多頭收益和空頭收益的計算可以看出，只要是在市場上想獲得正向的收益，就需要正確地判斷股票指數(shù)后市的走勢情況怎么樣。如果是看跌，就得做空，提前賣出合約，待到合約價格下跌到一定程度的時候，再低價買回，從而獲取正的收益;如果是看漲，就得提前買入合約，等到價格漲到一定程度的時候，再高價賣出。從而獲得正的收益。一旦對后市的走向判斷失誤，多空方向搞反了，就會出現(xiàn)比較大的損失。

　　以上就是計算空頭收益與保證金的實例分析，更多的精彩內(nèi)容請關(guān)注期指知識!