股指市場和股票市場如影隨形，密不可分。然而事實上，二者常常又若即若離。也就是說，期指和股指的價位，未必時時相同，有時是有差距的，故有高水、低水之分。期指的點數，高于目前的股指時，就出現高水;期指的點數，低于目前的股指時，就出現低水;當期指與股指的點數相差無幾時，就出現了平水。如何進行期指套利呢?

　　當股市震幅加劇時，期指市場更是大浪滔天，因為期指只付保證金就可大肆買賣，這種以小博大的杠桿作用，在大風大浪中對投機者的沖擊的后果是大悲大喜。

　　國外股市震蕩猶如海嘯，一次升跌，有時可以一千點或幾千點，所以當采用分時戰法，尤其在大股災時更是如此。一旦做錯方向，會輸得精光，甚至債臺高筑。話又說回來，一旦市場順著自己的預測方向準時而來，盈利自然豐厚之至。

　　特別需要注意的是，在期指市場上一天沒有平倉，合約就會繼續運作下去。一旦保證金蝕盡，事情并未完結，經紀商會向客戶追回所欠金額。而所有這些輸掉的錢，正是贏家所獲得的利益。因此，這個市場，買賣的結局，只有贏家和輸家之分。好在市場上有“每日限價”的規矩，使輸家不致因波幅過大而令很多投資者虧空，以致使市場出現大量欠債。

　　并不是所有期指都有限價，只有較遠的期指才有限價的限制。而月期指及下個月的期指則無限價。因此，最活躍的期指品種是即月和下個月，而遠期如三個月或六個月則清淡得多。大多數投機者最喜歡炒作的即月期指，月初買人或沽空，最晚月末就結算了事，有的中途平倉，所以長則一個月，短則即日行情可平倉。當然，一旦人們有預期若干月后期指會大幅漲落的功夫，提早買人或沽空，則遠期利潤是很豐厚的。短線選股分析遠期期指由于交投清淡，想平倉比較困難，特別是看錯方向，如做多頭而大跌，沽空時大漲，保證金難以為繼，要止蝕也毫無辦法。因此，做現貨月期指比較容易把握。只有等臨近現貨月末，才可考慮買賣下個月的期指。

　　然而，如果資金充足，又有預測后市拐點的功夫，則投資遠期期指的收獲會更豐厚得多。比如有人在1997年初已經發現恒指期貨中期牛市的特征，于是果斷買入遠期合約，直至立秋前才全部平倉，結果賺了個夠。立秋時節，港股從歷史高點16 820點一路而下，幾個月后創下6000多點的新低，在此下跌周期中，沽空者在跌足幾個月中底部平倉，同樣獲利巨大。

　　總之，不論即月期指或遠期期指，只有過硬的預測拐點的本領，才能在市場上永遠立于不敗之地。