成交量是測量股市行情變化的溫度計，成交量增加或減少的速度是推斷多空戰爭規模大小與股價指數漲跌的重要依據。成交量持續擴大，表示新資金不斷涌入股市，股價指數上漲有了原動力。成交量持續縮小，表示資金不斷流出股市，股價指數上漲失去原動力。
一般來說，在上升趨勢中，投資者購買股票不論是短期投資還是長期投資都可獲得利潤，因此投資意愿增加、交易活絡、換手積極，成交量亦不斷創新記錄;下跌趨勢里，投資者購買股票易被套牢，交易自然愈趨清淡，成交量縮小。
在多頭市場里，股價指數通常呈現出上升、回檔、盤整、再上升的基本走勢。當股價指數上升時，成交量逐漸放大，股價指數上升到一定程度時，成交量減少，股市進入合理調整時期，在股市調整期間，成交量進一步萎縮，當成交量萎縮后放大時，股市合理調整結束，新一輪上升行情即將展開;同樣在空頭市場中，股價指數通常呈現出下跌、反彈、盤整、再下跌的基本走勢。當股價指數下跌時，成交量逐漸減少，股價指數下跌到一定程度時，成交量放大，股市反彈，反彈后股市進入盤整狀態，在股市盤整期間，成交量進一步萎縮，當成交最萎縮后放大時，股市盤整結束，新一輪下跌行情即將開始。
綜上所述，成交量與股價指數漲跌的關系如下。
(1)股價指數與成交量之關系如滾雪球一樣，欲使股價指數上升，成交量必需持續增加。
(2)多頭市場中，每段行情起點，成交量均不大，隨著股價指數上升，成交量擴大，成交量的擴大不足以推升股價指數時，股價指數便開始下跌。
(3)空頭市場中，每段下跌行情的起點，成交量均有急劇萎縮現象，表示買氣衰退，股價指數愈趨下游，當股價指數繼續下跌，而成交量不再萎縮時，則預示著下跌行情即將結束。
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