這里所指的構(gòu)成應(yīng)用乃是一個(gè)循環(huán)由許多次級(jí)周期所組成。如果在市場的某-一個(gè)點(diǎn)上，多個(gè)循環(huán)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)都發(fā)生在相同的區(qū)域，則隨后將出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這樣的定義相信絕大多數(shù)分析者均會(huì)明白。事實(shí)上，據(jù)研究分析，金融市場上每一種時(shí)間序列的趨勢都會(huì)受到四種不同性質(zhì)的循環(huán)所影響，分別是極長期、景氣、季節(jié)與隨機(jī)四種。但由于中國股市歷史較短，咱們選擇對(duì)后三種作出羅列統(tǒng)計(jì)。

　　“景氣”乃指在主要的多頭與空頭市場時(shí)，能夠在趨勢上產(chǎn)生一個(gè)起點(diǎn)的循環(huán)。明確來講，這是為期4年左右的循環(huán)，這一現(xiàn)象美國股市自二次大戰(zhàn)( 1946年)以來已非常明顯。

　　對(duì)于中國股市的運(yùn)行軌跡，上述景氣循環(huán)似乎正在應(yīng)驗(yàn)之中，時(shí)間大致處在50±2個(gè)月之間，或許這一景氣循環(huán)點(diǎn)可能存在一定的誤差，但出于國內(nèi)市場處于循環(huán)的“塑造”階段,暫且以50±2個(gè)月為一單元，以備未來驗(yàn)證。

　　“季節(jié)”并非如日常一年四季的節(jié)氣循環(huán)，這里是指股市中有關(guān)潮漲潮落，或俗稱牛熊市的循環(huán)，這一模式在國內(nèi)股市，大致以36±1個(gè)月為段落。

　　“隨機(jī)”相當(dāng)于一般性的短期循環(huán)，國內(nèi)股市大致以17±1個(gè)月的姿態(tài)出現(xiàn)，通常多會(huì)產(chǎn)生一段單邊方向的趨勢。

　　圖是在中國股市50±2個(gè)月的景氣循環(huán)，基本上根據(jù)美國股市分析家約瑟夫.熊彼得( Joseph Schum-peter所著的《商業(yè)循環(huán)》(Business Cycles )以及康克狄夫長波曲線的制作方式改編而成的理想循環(huán)圖，由三種循環(huán)組合。建立這個(gè)模型的目的，原不是用來預(yù)測經(jīng)濟(jì)景氣與股票價(jià)格，而是用來說明短期與長期循環(huán)之間的互動(dòng)關(guān)系。雖然如此，但有一個(gè)現(xiàn)象還是值得注意:由圖中后半部分(該圖實(shí)際上只根據(jù)1991~ 1996年的資料制作，其后的變化由前者自動(dòng)演繹)與深成指月線圖對(duì)照,顯示1997年中完成-一個(gè)高原區(qū)后，將會(huì)見項(xiàng)回落，并在1999年底2000 年初見底回升。實(shí)際證明這一預(yù)測是正確的。

       另外，還有兩點(diǎn)需要說明：

　　第一，景氣循環(huán)在升破或跌破中軸線后，發(fā)覺深股的走勢變化非常有趣，其中1994 年中、1999 年中均處在景氣循環(huán)的下跌中途，但事實(shí)上卻引發(fā)當(dāng)年出現(xiàn)飆升行情，這一奇特現(xiàn)象，稱之為“第二期高原”:而1996年底則處在上升中途，但卻發(fā)生了大挫的慘象。上述兩種截然不同的反常市況，如不是通過景氣循環(huán)是不可能發(fā)現(xiàn)的。

　　第二，結(jié)合三種循環(huán)的運(yùn)用，1994年7月、1997年5月有兩組循環(huán)交匯，產(chǎn)生了歷史上重要的浪頂和浪底,而1999年底或2000年初，是三組循環(huán)同時(shí)到達(dá)的區(qū)域，組成歷史上第二個(gè)浪底，是否證明該處的重要性?但目前還需要更多的資料確認(rèn)。

　　若上述分析有效，則自1999年底或2000年初產(chǎn)生景氣循環(huán)的浪底后，中國股市已經(jīng)踏入新一輪的升潮，由模型推算，下一個(gè)景氣循環(huán)的浪頂將在2003年出現(xiàn)。此外，由1999年底啟動(dòng)的季節(jié)循環(huán)(大致在34~36個(gè)月內(nèi)),亦將在2003年初到達(dá)，與之前提到的江恩10年循環(huán)分析不期而遇。

　　不過，上述制作模型還很不夠完整，從國內(nèi)股市僅出現(xiàn)兩個(gè)景氣循環(huán)來看，代表性還有待確認(rèn)。因此，這個(gè)模型僅可作為一種架構(gòu)，以了解短期與長期循環(huán)的互動(dòng)關(guān)系，而不應(yīng)該作為一種機(jī)械式的預(yù)測工具。