新股破發是指股票發行上市當天跌破發行價。什么時候新股破發？一般情況下，新股破發在牛市很少見，在市場徘徊期很常見。

　　什么時候新股破發也可以從其原因入手：

　　1.新股發行價過高，導致破發。

　　新股發行價是指承銷商根據上市公司上市前的業績評估的一個價格，因此給出的發行價通常遠高于估值。而高市盈率公司目前的業績無法支撐這么高的發行價，所以新股上市后破發。

　　2.新上市的公司盤子比較大。

　　簡單的理解就是，股票上市時干億市值，而市場上的資金是有限的。這種大盤股的資金有很多種，上市后會有部分投資者開始獲利拋售。當大家都拋售股票時，股票就容易破發。

　　3.整體行情不好。

　　當IPO恰好遇到熊市時，IPO很容易破發。當新股發行剛好比新股發行市盈率高一點點時，就破發了。

　　4.注冊制使資本市場更加成熟。

　　簡單來說股票注冊制一般只保證股票上市文件的真實性，不做任何評估，而注冊制也是一個成熟的市場。成熟的市場，新股上市可能會有溢價，導致破發。

　　新股破發是好事還是壞事？

　　新股破發不能一概而論，沒有絕對的好壞之分。作為投資者要理性看待新股破發。隨著IPO的市場化，IPO破發是必然現象。除非IPO告別市場化，回到以前的非市場化IPO時代，否則IPO破發現象會大大減少，甚至成為個別現象。

　　在新股市場化發行中，新股發行市盈率已經放開，市場主導新股發行價格。因此市場各方，尤其是保薦機構為了盈利，會積極抬高IPO價格，導致IPO表現“三高”，即高市盈率、高發行價、高募資。IPO上市后破發自然是非常正常的現象。

　　此外對于市場而言，打破新股發行常態化也是一件好事，不僅有利于投資者理性“創新”，也有利于新股回歸健康發行的軌道。從此，投資者在打新時，不要養成盲目打新的習慣，而是有選擇性的操作。

　　2022年目前的破發概況

　　2022年目前注冊制新股發行價更多是由市場決定的，好的公司會匹配更好的估值，資質一般的企業也需要更低的估值。因此新股定價權越來越關鍵，新股估值變得有漲有跌，不再有“23倍”的保護線，新股發行風險進一步加大。在這種新形勢下收益率衰落是大勢所趨。受新規影響，2022年收益率將進一步下滑。新股頻繁破發，創業板科創板成為重災區。

　　從近兩年注冊制的實施情況來看，IPO之后按照板塊的分布來看，破發概率最高的是科創板，破發率超過一半，踩新雷的概率極高。破發率最低的是創業板，但破發率也不低，破發率為46.13%，打新破發風險不小。各板的破發情況都不低，那么這些破發企業有共性可循嗎？

　　1.北交所。

　　從行業角度來看，北交所破發企業的分布沒有明顯的偏向，交易所也沒有針對特定行業的偏好。

　　2.科創板。

　　從行業來看，科創板破發企業行業分布呈現明顯特征，破發最多的行業是生物醫藥。在不盈利的前提下，仍然存在很多重疊高發行價的情況，導致科創板生物制藥公司IPO頻頻“破發”的現象。

　　3.創業板。

　　從行業來看，創業板破發企業的行業分布與北交所較為一致，不存在偏差。分布比較均勻，基本集中在于服務業、原材料和制造業。

　　注冊制全面實施后，除主板外全部破發的概率已經大大提高，而剛過一周年的北交所，也是不可避免的。這也是市場選擇基于多種因素共同作用的結果，而不是板塊的低關注度和低流動性。