全面實施注冊制后，第一個變化是發行制度，即整個市場采用注冊制發行股票。這也是注冊制和以前市場最大的不同之一。而面注冊制后新股發行制度以及申購制度、上市后交易制度變化也是都有涉及到的，今日就詳細了解一下。

　　主板的新股發行，此前需要滿足最近3個會計年度凈利潤均為正數且凈利潤累計超過3000萬元，最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過5000萬元；或最近3個會計年度營業收入累計超過3億元等諸多要求，而注冊制實施后，只需滿足以下三個條件之一即可。

　　(一)最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6000萬元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于1億元或營業收入累計不低于10億元；

　　(二)預計市值不低于50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業收入不低于6億元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于1.5億元；

　　(三)預計市值不低于80億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業收入不低于8億元。

　　看似由均需滿足變為三選一，但事實上發行對公司的營收利潤要求高了很多，滿足這些要求的，基本是行業龍頭或者業務很成熟的公司了，無形中主板的注冊制反而提高了門檻。

　　此前的發行審核中，創業板與科創板已采用了注冊制，因此發行市盈率高低不一，上市后的表現也大相徑庭。但主板市場仍采用了核準制發行股票。這就導致主板市場發行的公司，市盈率大多仍被限制在23倍以下，這樣股民在申購主板公司的新股時，基本不用關心公司業績以及業務前景好壞，就可以獲得一定的打新收益。

　　然而核準制并非完全尊重市場規律的發行制度，隨著全面注冊制時代的到來，在最后一批核準制新股發行完畢后，新股發行市場就將全面進入注冊制時代，這也意味著投資者需要仔細甄別所申購的股票。

　　除了發行環節，新股的申購上市環節同樣迎來了較大的變化，首先就是滬市打新中簽從1000股變成500股，但申購對應的市值下限仍為10000元。但申購中簽股數的改變，意味著10000元1簽變為了2簽，投資者同等額度的申購中簽率，可能將有所提升。

　　值得注意的是等到首支主板新股上市后，交易規則也將有所改變，此前的主板新股上市后，要受到首日44%以及后續10%的漲跌幅限制，但新規實施后，漲幅將一步到位，類似于之前新股連拉二十多個漲停板的盛況或將不復存在。

　　異動停牌規則完善盤中這些掛單將作廢

　　在注冊制新股上市后，A股也將對一些交易細節做出調整。具體來看此前對于異動停牌基本上是10天內四次觸及同向異動觸發停牌，而新規則加入了十天100%(下跌為50%)、30天200%(下跌為70%)的異常波動警示，這一規定，將更有效地抑制中短期股價的過快波動，給市場炒作一定的震懾力。

　　主板與創業板、科創板的異動標準是不同的，主板連續三個交易日偏離20%為異動，而創業板、科創板為30%，但十天100%、30天200%的規定對于主板與科創板、創業板來說則是一視同仁的。

　　在首支注冊制新股上市后，盤中的掛單規則也將有所改變，除了集合競價以外，均將采用2%的價格籠子，超出這一籠子的掛單，均將成為廢單，即使委托了也不會有任何作用。

　　值得注意的是，2%的價格籠子，指的并非是現價，而是最優對手盤的價格，以科創板個股為例，有2%價格籠子，該股現價為415.25元，但買入掛單時的基準價指的是最低賣價(415.72元)，再乘以1.02或0.98，才是買入價格的范圍。而賣出價格由于最高的買盤價格為415.25元，則以此為基準價，再計算價格籠子的范圍。

　　價格籠子也有例外，那就是低價股，低價股由于每一分股價變動的漲跌幅都很大，在注冊制時對于這類股票有特別規定，即價格籠子執行2%與0.1元范圍的孰高值。以包鋼股份為例，其買入基準價為2.04元，但按照2%計算，就只能報2.0-2.08這一非常窄的范圍，此時就要選擇范圍更大的0.1元范圍，因此實行注冊制后，包鋼股份的正確報價范圍為1.94-2.14元。(上下各0.1元)

　　根據計算可得，5元以下的股票，將會采取0.1元的報價范圍，而5元以上的股票，則會采用2%的價格籠子。

　　價格籠子這一規定，將有效減少主板市場天地板、地天板、核按鈕、秒板等超短線劇烈波動的現象，從而讓股價波動對于投資者帶來的沖擊顯著降低。

　　此外上市公司的增發重組規則也有所修改，此前對于上市公司增發重組，其發行價格不得低于此前二十個交易日均價的90%，而新規則將這一比率調整為80%，這將有利于上市公司更加靈活融資，從而推動股票市場的長遠健康發展。

　　注冊制新規，將引導投資者更加注重新上市公司或已上市公司的價值本身，對于大市值行業龍頭以及受益于產業變革的趨勢類個股都將是偏利好的信息。而炒小炒差、追逐連板之風，或將漸漸休止。