1.期權制的涵義

　　期權制是企業所有者對經營者實行的一種激勵約束制度，是期權的規范化、制度化。作為一種社會分配制度而存在，它需要國家法律允許和保護，同時被大多數企業所接受。

　　2000年4月，美國康柏公司首席執行官費佛辭職，其在任職期間擁有的1350萬股的股票認購權已完全可以行使，而且行使期限延長到任期結束后四年，他的股票認購權目前價值約4.1億美元。康柏公司隨后任命卡一普勒斯擔任首席執行官，基本年薪85萬美元，并給他貸款500萬美元，讓他購買20萬股本公司的股票，同時規定其股票必須在每股35美元以上方可進行買賣。也就是說，康柏公司前后兩任經理都將成為億萬富翁。他們的財富不是來自工資、獎金或提成、回扣，而是來自現代企業管理中的激勵約束制度—期權制。

　　2.期權制的作用

　　第一，有利于防止短期行為。在傳統的薪酬制中，付給經理人員收人的依據是企業本年度或上一個年度的業績。長期投資項目回收期長，收益近期難以體現，經理人員往往追求上短、平、快項目，迫求短期利益最大化，忽視企業的長遠發展。相比之下，期權制把經理人員的利益與投資者的利益掛鉤，并將薪酬的相當部分以股票期權形式支付，而且短期內不能兌現，這促使經營者為了自身利益，認真考慮企業的長遠發展，從而有效地限制了經營者的短期行為。

　　第二，有利于提高公司業績。國際著名管理咨詢公司—麥肯錫公司，對美國58家大型企業進行調查后發現，公司建立薪酬機制后業績大幅度上升，其投資回報率由4%上升至12%，每股收益3年平均增長率由9%上升至14%，每名雇員創造利潤3年平均增長率由6%上升至10%。

　　第三.有利于降低企業的代理成本。企業的所有者與經營者之間的關系實質上是委托與代理的關系，所有者關心資產的保值增位，經營者關心自己的收人和獎勵，二者行為目標明顯不一致。在激勵與監督措施不到位的情況下，經營者可能會濫用職權，損害所有者的利益。實行股票期權薪酬制后，經營者的大部分收人都隱含在企業的股票中，增加生產成本就意味著損失個人利益，因此，經營者就會像是企業所有者一樣致力于企業發展，盡力減少非生產性費用，從而有效地降低企業的代理成本。

　　第四，有利于吸引人才。股票薪酬既可以增加經營者的收人，又可以實現經營者的自我價值，具有很大的吸引力，許多有識之士稱其為吸引人才最有效的手段之一。

　　尤其是股票期權在股價下跌時，經理人的損失是有限的;而在股價上升時.則經理人獲利較大，這比工資、獎金更具有魅力。

　　由于期權制具有上述優點，中國企業開始對它給予重視。

　　1999年9月，泰達股份公司正式推出了《激勵機制實施細則》，這是我國A股上市公司實施股權激勵的第一部“成文法”。根據該規定，以業績年增長15%為指標，提取年度凈利潤的2%作為公司董事會成員、高級管理人員以及業務骨干的激勵基金。基金只能用于激勵對象購買泰達股份的流通股票。

　　2000年3月14日.廣東福地公司披露了股權激勵實施方案，共有16位高級管理人員從中受惠，每人獲得獎金從32萬元到36萬元不等。其中，每人只發7萬元現金，其余的只能用于購買公司股票。

　　近期，東阿阿膠公司也推出了長期激勵措施:企業凈利潤年增長10%且實現公司預期業績目標，每年從稅后利潤中提取5%作為有關人員的激勵基金。其中，激勵基金的80%在6個月內轉化為公司股票,20%作為備罰金。

　　3.期權制所需要的條件

　　股票期權計劃在發達的西方國家中運行得比較成熟，成了企業的激勵約束制度。從這些國家的實行情況看，股票期權作為一種制度.需要一定的社會條件，概括起來主要有以下幾點。

　　一是法律保護。股票期權從計劃的設計到運作，發達國家都制定了非常規范的法律條文。例如，對股票期權受益人、數量、贈予時機、行權價、行權時機、執行方法、轉讓、結束等，法律規定得非常具體。有了法規，股票期權計劃執行起來就有法可依。

　　二是稅收扶持。在西方國家，對投資方都有稅收扶持政策，主要有稅收減免、融資優惠.以及配合股份計劃而實施的公司股份回購等。就股票期權來說，美國稅法規定在一定條件下，出售股票時可以免交個人所得稅和資本增值稅;公司低價售予員工股票所形成的損失，可以按員工福利計入人工費用賬戶，作為免稅扣除。

　　三是社會各界認可。股票期權作為一種社會制度，必須得到各界人士的支持，否則，這種拉開分配差距的做法很難行得通，容易引起負面效應。
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