人們經常能看到評論家們指出波浪理論與道氏理論的相似之處，但實際上這些相似點大部分都是不真實的，往往就只是因為兩者所用的名詞術語相類似。另外幾乎可以肯定艾略特本人也曾研究過道氏理論，并將道氏理論貫穿在了其波浪理論之中了。
波浪理論與道氏理論之間唯一突出的聯系可能是，兩者都借用了投資者行為和群體行為來描述市場。回想一下，艾略特和道形成他們的理論時還是沒有計算機的，那時侯根本得不到價格走勢圖或是易于計算的技術指標，所以描述任何股票市場行為理論的最簡單的辦法可能就是描述參與市場的投資者和操盤手的心理。
有關道氏理論和波浪理論的比較還包括了兩者都提到了波浪。道氏理論包括進貨階段：“技術操盤手”入市階段和牛市中公眾入市的上升頂部階段。這兩個階段與波浪理論中5浪驅動模式的上升子浪基本就是一致。不過，道氏理論中熊市也有3波下跌，而波浪理論中熊市只有兩波下跌。
此外，道氏理論僅適用于整個商業循環周期和指數循環周期，而波浪理論適用于任何的自由交易的資產、債權或是商品。最后，道氏理論的精華即趨勢確立信號需要得到具體指數的確認(比如交通運輸指數必須確認工業指數)，而波浪理論直接是由價格和成交量來確認趨勢的。
道氏理論與波浪理論確實是還有另外一點的相同之處，即：道氏理論將市場趨勢分為了主要趨勢、次級折返趨勢和短期趨勢的。這表明了市場存在了分形特征，即是大的趨勢可以細分成為小的作用與反作用趨勢。道氏理論的次級折返趨勢相當于波浪理論的調整趨勢，道氏理論進一步指出次級折返趨勢由3個短期子浪組成。波浪理論正是建立在此基礎之上的。
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